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要素重组投资理论
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  要素重组(Element Reorganiztion)投资理论是上海支点投资管理有限公司提出的一种全新的投资理论,此种理论一经提出,即受到了各方的欢迎,被亲切地称为“ER投资理论”。
  主要内容:
  把一个企业的成长过程中所需的各种资源分为几类要素,以股权及其他诸种可用的合作方式和利益分配方式作为纽带,将要素进行整合重组,使之相互间发生作用并产生最大限度的推动力,推进企业快速发展。投资方的收益可由IPO、并购、定向增发和项目成熟阶段向同业PE公司转让部分股权等方式实现。
  理论背景:
  中国的投资行业,滥觞于90年代。当时在政府主导下,设立了不少省级风投,如深创投、渝科投、湘创投等,它们的特点是偏重于政策扶持性投资。还有部分民营投资公司,如复兴投资,是围绕母公司主产业进行产业链整合为目的的产业投资。2006年证监会推出股权分置改革,以九鼎投资为代表的、真正意义上的以资本运作为手段和目的的投资公司开始出现。
  2009年创业板开通,巨大的财富效应吸引各种资本和各色人等进入投资行业。但大多数是做PE投资,是一种随流逐势的价值分享投机者。2011年,随着信贷紧缩和全球金融危机深化,而这些投资机构缺乏专业判断能力,大多跟风成立各种专项基金。目前,大多数专项基金皆面临业绩大幅下滑、无法赎回资本的局面。
  支点投资在成立之初,就提出要做东方哲理投资先行者,致力于提供资源整合、产业链整合、股权价值提升和市值管理等服务。经过大量行业研究和公司调研,上海支点的同仁们愈发认识到,目前大量科技项目亟待转化为经济效益,而中国大量传统产业面临升级与转型的历史使命和自身需求。这之中存在着严重的市场角色缺失问题。上海支点提出了要素重组(ER)投资理论,试图填补这一空白。
  ER模式的演进:
  上海支点2009年成立,一开始就树立了以服务换项目、价格、收益的原则,以服务者的心态,殚精竭虑地为被投资企业提供资源整合服务、股权价值提升服务。蕴含ER模式的萌芽。
  2010年,上海支点创立主题为“技术+资本+企业家=卓越企业”的新安江论坛。提出“产业对接”模式,这一模式为前述两种服务的具体实施提供了可行性出路,也为ER模式奠定了基本的框架。
  2011年,上海支点与浙江省建德市政府、梅城镇政府合作成立了新材料产业园,吸引了一批对接成功的优质科技项目与企业家的入驻。企业、政府、银行、投资公司、LP、中介机构等资源的充分、成功的整合,使得ER模式进一步明朗。
  实施方法:
  1、支点对项目进行调查,包括但不限于:(1)技术分析(2)项目所处的行业分析(3)、经过支点产业对接评审委员会评审。
  2、根据技术特征,通过政府相关部门和我司等多方渠道寻找合适的成熟企业,建立对应的企业短名单,并进行对接企业的调查。调查结果经过支点产业对接评审委员会认可。
  3、对接企业的调查重点:(1)调查企业家的价值观、素养、战略决策能力。调查企业团队的管理能力、市场驾驭能力、开拓能力。(2)综合考察项目和企业对接的可行性和有效性。
  4,资本方协助制定股权架构和企业发展架构规划,并根据对接企业负责人的实业规划,制定相应的财务规划。资本方联合银行、担保、信托等金融机构,为对接后的企业提供融资和各种财务杠杆。
  5、将适当的可产业化的对接项目引入政府方面的战略产业园。协助进行技术团队与企业对接的后期润滑协调工作。
  ER项目与纯VC项目的比较优势:
  1、风险低、成功率高
  以成熟技术减轻企业在自主研发方面承担的投入和风险,顺利实现企业技术升级;以成熟企业促使技术项目产业化加速,风险降低。
  2、成长期短、收益周期短、收益最大化
  先进技术提供产业升级与转型,成熟企业提供市场和生产。采取ER模式的企业往往会在原有基础上呈现出爆炸式的增长。进入阶段较早,有充足的时间和方式选择不同的退出渠道,也就使投资人的收益周期缩短、收益能够实现最大化。
  ER项目与PE类项目的比较优势:
  1、技术含量高、抗周期性风险能力强
  ER模式中所对接的技术主要来源于海外和国内高端研究院所,并经严格的调研比对,其技术含量较高,抵抗行业周期性变化的能力也比较强。
  2、投资安全性高
  成熟的PE项目,存在诸多历史问题形成的上市障碍,一旦上市被否或推迟,投资面临风险。而ER模式的企业有专业的投资机构进行辅导。
  3、收益更加可观
  随着市场回归理性,上市即高利润的时代一去不返。ER模式吸纳了各方资源,通过统一的整合和安排,有利于项目快速发展和更高的估值。
  ER模式总结
  ER模式是一种友好型的投资和合作模式。化竞争为合作、化博弈为同求,集合各方的资源。
  既符合了国家对产业升级与转型的要求,也满足了企业快速发展、持续稳定盈利和顺利上市的愿望,同时也为投资人提供了丰厚的收益。

 
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