已获得证监会核准，券商系并购基金开闸。

　　中信证券股份有限公司(中信证券)昨晚公布公告称，其全资直投子公司金石投资有限公司(简称“金石投资”)获得中国证监会核准将设立立中信并购基金管理有限公司(暂定名)，发起设立并管理中信并购基金(暂定名)。

　　由此，国内券商系首只并购基金终于浮出水面。

　　多家券商已申报

　　公告显示，中信证券公司收到证监会机构监管部下发的《关于金石投资有限公司设立中信并购基金的无异议函》。公告称，中信并购基金是证监会同意设立的第一支并购基金，其筹集资金对象为机构投资者。

　　虽然中信证券摘得了首单并购基金无异议函，但业内人士表示，业内数家已向证监会递交并购基金设立申请的券商，预计也将在近期陆续开闸该业务。一券商并购部人士曾表示，对于并购基金的模式各家上报的方案各有不同，预计监管层将根据风险控制等因素考量，逐一放行。

　　虽然由中信证券旗下直投子公司设立发起，但并购基金不同于券商直投。券商直投主要投资处于发展初期的项目，并购基金主要投资成熟项目，而且其资金只能用于并购。

　　产业并购或成新增长点

　　据一券商直投子公司负责人介绍，并购基金的操作模式类似于直投基金，并购基金的部分资金来源拟由券商自有资金提供，其余部分向社会募集。有分析师曾预期，初期很可能出现规模上百亿元的基金。而券商也能在此过程中为客户提供“过桥资金”支持。

　　中金公司分析员毛军华在其报告中指出，作为海外投资银行的一项重要业务，并购基金不仅能够在投资的过程中发现投资价值，同时也可为并购客户提供“过桥资金”支持，并且在获得被收购方的股权后，券商和收购方可以利用自己的专业优势整合被收购方，提升其盈利能力，再通过股权转让实现投资的退出。而证券公司可望在其推出的过程中连接投行、自营和资产管理等业务，多方面受益。

　　在以往的案例中，最具典型意义的是今年年初，中信产业基金与三一重工联手出资3.6亿欧元，收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。在这笔交易中，中信产业基金出资0.36亿欧元，持有普茨迈斯特10%股权。

　　据分析人士测算，假如5%～10%的并购交易通过并购基金实现，预计有望给券商带来30亿-75亿元的总体收入，占2011年投行收入的12.45%～31.12%，由于投入成本较低，对净利润的贡献率能超过10%。

　　实际上，早在2010年9月，国务院就曾发布《关于促进企业兼并重组的意见》，要求证监会等部门研究探索设立专门的并购基金，合理吸纳社会资金，创新兼并重组融资模式，完善股权投资退出机制。到今年5月份召开的券商创新业务研讨会上，并购基金的“试水”正式被列入了券商创新业务范畴。

　　在借壳上市、整体上市和产业整合三类并购业务中，当借壳上市风光不再，整体上市资源濒临枯竭之时，产业并购或将成为未来并购业务增长的亮点。现在投行的产业并购业务已在尚不完善的配套和制度中蹒跚起步。