中国私募股权投资基金行业的发展

来源：支点投资作者：傅黎东发布时间：2013-05-15

    私募股权基金业在中国的发展迅猛，犹如雨后春笋。繁荣与成就的背后也自然存在其内在规律。2012年整个PE市场情况不容乐观，也被称之为“行业入冬年”，行业洗牌迫在眉睫。中国PE业未来发展虽然不可避免地带有中国特色，但也必定会与PE业发展的普遍规律接轨。金融危机后，全球经济逐渐恢复和增长，国际政治经济环境保持基本稳定，和平与发展的总体格局不会发生大的变化。而在经济持续向好、创业板即将推出的大环境下，我国的PE业也必将获得长足的发展。那么，我国的PE业会有怎样的发展前景呢？
　　一、私募基金的募资渠道会逐渐增多：
　　1、机构资金成为主要来源
　　本土商业银行和保险公司等金融机构、社会保险机构、国有和民营企业以及其他机构资金逐步进入PE业；高净值富裕个人和家庭开始配置私人股权资产； PE资金来源机构化和市场化，并对基金管理运作市场化形成“倒逼”机制。
　　FOF作为一种投资形式，近一两年已在国内开始出现，虽然目前其发展才刚刚开始，但可以预计，未来FOF在国内将迅速成长，成为LP的主要力量，推动PE持续发展。
　　2、人民币外币基金共同发展
　　本土人民币基金迅速发展；海外PE两条腿走路，在“海外募集，中国投资”的模式之外增加“中国募集，中国投资”模式，逐渐进入人民币基金市场；PE业“外资主导”的局面逐步改变，外币基金和人民币基金逐渐平分秋色。
　　3、政府引导基金
　　政府引导基金又称创业引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项资金。根据ChinaVenture投中集团统计数据，截至2012年7月份，全国各级地方政府共设立引导基金89只，总规模超过450亿元（以基金首期出资规模为准），参股子基金数量超过200只。其中经济发达的东部地区引导基金的设立较多，而中、西部经济欠发达地区设立的引导基金较少。今后各私募基金都会紧盯政府引导基金，来提升自身品牌与基金规模，借助政府力量获得更大收益,但政府资金的比重会先升后降。
　　二、退出方式多样化
　　随着国内资本市场的发展上市通道成为稀缺资源，通过IPO退出获得高收益的暴利时代也早已结束，PE投资慢慢回归于本性。随着创业板推出、新三板的扩展，股权分置改革完成、多层次资本市场逐步建立与完善、外资基金国内资本市场IPO退出实现突破，海外资本市场IPO退出继续发挥重要作用；场外股权交易和并购市场逐渐活跃。投资也已由中后期转向中早期，股权增值后可提前部分转让。PE投资退出方式的多样化，也就提高了投资安全性。
　　三、增值服务能力增强
　　传统投资者只是资金注入，单纯的财务投资，而当下必须秉承“尊重企业文化、优质服务、和谐共生”的投资理念，以“创新+稳健”的投资风格，采用“财务顾问+股权和创业投资”的方式，运用公司已形成的投资理念和策略，通过已构建的复合型团队，着重为被投资企业进行产业链整合、股权价值提升、产业对接、升级与转型等业务。从而实现传统“输血”者向“造血”者的转变。全面打造一个强大的资源整合服务平台。
　　投资行业、投资阶段、投资策略进一步趋于多样化。早期投资、多轮投资、上市公司股权投资等逐渐增多；不同基金逐渐区分市场定位，投资风格差异逐步形成，增值服务能力逐步增强。投资机构分工会更细，要想生存，必须要有自己的核心战场。 而在投资领域上，未来更多的GP将选择自己的方向，走上专业化道路。
　　四、监管更加严格与规范
　　在过去的十年里，国内的PE/VC业始终缺乏严格与规范的监管，PE管理办法也一直“雷声大雨点小”。未来，PE将会面临更为严格规范的监管环境，这些举措将使PE/VC行业有规则可依，有扶持政策可以享受，不仅有利于整个行业的规范，也有利于业内优秀机构的发展，对整个行业长远发展具有积极而深远的意义。